雷泽体育app

幫助中心 在線客服

雷澤體育app基金首席宏觀策略分析師魏鳳春:分化延續

作者:魏鳳春(chun) 時間:2021-07-12 21:39:49 來源:雷澤體育app基金

分享到:

美聯儲保持觀望,TGA繼續釋放,短期美元流動性維持寬松,而后緊縮風險加大;國內社融超預期,超預期降準釋放強的預期,但對市場風險偏好的提振不宜期望過高,抱團股交易性價比不足的約束依然在,等待更好的買點;短期性價比改善后,新能源車/半導體/光伏/軍工/部分化工依然占優。

展望本周,宏觀方面,美聯儲保持觀望,TGA繼續釋放,7月底前美元流動性維持寬松,而后緊縮風險加大。國內方面,6月信貸超預期,表內票據沖量,居民房貸同比繼續少增;降準帶來的新增流動性的額度有限,但時間點和力度的超預期釋放了政策很強的穩的預期,支持了當前市場走勢在時間維度上的延續;6月在政策強的行政干預調節下,大宗商品原材料價格受到一定影響,環比動能有所放緩,但仍有一定上漲動能。豬肉價格需求旺季和收儲帶動底部反彈,但產能出清較緩,缺乏趨勢反轉的基礎,CPI整體仍在較低水平,輸入性通脹和PPI傳導壓力可控。

產業方面,硅料價格全年首次下跌;CDE新政加速醫藥創新迭代。本周高頻景氣方面,周期類價格分化明顯,黑色系小幅反彈;消費類分化明顯,紡服化工類整體強勢;科技類整體強勢,光伏產業鏈上游價格繼續回落,新能源電池強勢,鋰鹽景氣度持續上行。

資產方面,國常會和央行超預期降準對“穩”的預期進行了強化,市場行情、風格短期在政策的支撐下時間維度上將進一步得到延續。市場的交易情緒和結構分化將被進一步拉至更加極化的狀態。后續重點關注美聯儲流動性變化和國內外增長預期的變化,此外國內結構性監管政策也將是可能擾動市場的重要因素。

具體來看,A股方面,超預期降準消除了央行收緊貨幣政策的風險,但降準對市場風險偏好的提振不宜期望過高。同時考慮到當前交易情緒和搶籌資金高位回落不充分,抱團股交易性價比不足的約束依然在,等待更好的買點。短期性價比改善后,新能源車/半導體/光伏/軍工/部分化工依然占優,這里面新能源車和半導體也值得關注。此外,組合中對短期有估值壓力,但基本面仍然向好的次高端白酒和CRO,也維持一定基礎配置繼續觀察。

港股方面,當前反壟斷疊加中概監管趨嚴對互聯網龍頭的壓制尚未出清,消費股估值偏高也出現一定回調,但港股新經濟板塊的長期投資價值仍在,可考慮隨估值性價比凸顯逐步布局。

債券方面,轉債仍是關注新能源中上游、半導體、汽車、大眾消費、化工龍頭等;政策預期改善,利率債整體標配;信用方面,邊際上受益政策預期改善,但城投、地產、產業在結構性分化明顯,個券挖掘強于整體邏輯。

原油方面,Q3海外強勢復蘇帶來的原油需求持續旺盛,尤其是美歐發達國家群體免疫后通航重啟,將進一步推升原油需求。當前OPEC處于緩慢增產的通道上,但近期其內部分歧加大,后續可能加速增產,油價繼續高位震蕩,波動加大。

黃金方面,美聯儲大概率于Q3開始討論QE減量,屆時實際利率作為推升美國長債利率的主要動力快速向轉正進發,黃金可能出現大幅下挫。

聲明:

本報告中的信息均來源于公開資料,我公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下本報告中的信息或所表達的意見不構成我公司實際的投資結果,也不構成任何對投資人的投資建議。

本報告中的數據出處若未加特別說明,均來自Wind,彭博或雷澤體育app基金宏觀策略部。

本報告版權歸雷澤體育app基金管理有限公司所有。

投資有風險,請謹慎選擇。